东风汽车并购重组 东风汽车重组最新消息

东风科技是一家中国知名的汽车制造企业，成立于1958年。它是东风汽车集团有限公司的全资子公司，总部位于湖北省武汉市。东风科技主要从事汽车零部件的研发、生产和销售，是中国汽车工业的重要组成部分。近期，东风科技宣布将进行一次重组，引起了广泛关注。

背景介绍

东风科技的重组是为了进一步加强公司的竞争力，提高综合实力。随着汽车行业的快速发展和市场竞争的加剧，东风科技需要通过重组来调整公司结构，提高效率，并优化配置。此次重组将有助于东风科技在全球市场中更好地发展并保持领先地位。

重组方向

东风科技的重组方向主要包括以下几个方面：

1.整合：通过与其他相关企业的合作，共享，提高产能利用率和运营效率。

2.技术创新：加强研发实力，提高产品技术含量，推动新技术的研发与应用。

3.国际化发展：加强与国际知名汽车企业的合作，拓展国际市场，提高品牌影响力。

4.产业链延伸：通过收购或合作，拓展产业链，实现上下游的协同发展。

重组目标与前景

东风科技的重组目标是打造成为全球领先的汽车零部件供应商，提高市场份额和盈利能力。通过重组，东风科技将进一步优化产品结构，提高产品质量，满足市场需求。同时，重组将有助于加强公司在技术创新方面的实力，推动智能化和电动化发展。预计重组完成后，东风科技将迎来更加广阔的发展前景。

风险与挑战

重组过程中，东风科技也面临一些风险与挑战：

1.管理整合：重组后需要整合各个子公司的管理体系，确保协同运作，避免浪费。

2.技术风险：在技术创新方面，需要加大投入并加强人才培养，以保持竞争力。

3.市场竞争：汽车行业竞争激烈，重组后需要与其他企业竞争，提高市场占有率。

4.国际化难度：进一步拓展国际市场需要克服文化差异、法律法规等多方面的挑战。

总体而言，东风科技的重组对于公司而言是一个重要的战略举措。通过重组，东风科技将进一步提升自身实力，提高市场竞争力，并为中国汽车产业的发展做出更大贡献。

汽配业多年来首现配股！东风科技“逆势”募资14亿电驱与压铸件

谁也未曾料想得到，2020年以来第一家宣告倒下的合资车企竟来得如此之快，而压倒其的也并不是别的什么新鲜事，正是当下全球蔓延的肺炎疫情。

4月14日，东风汽车集团发布最新公告，鉴于国内汽车市场下滑及东风雷诺的经营状况，公司与雷诺双方拟对东风雷诺进行重组。雷诺拟将50%的股份转让给东风汽车集团，东风雷诺也将会停止雷诺品牌相关业务活动。值得一提的是，东风雷诺也是2020年以来首家宣告重组的合资品牌车企。

据数据显示，东风雷诺汽车有限公司成立于2013年，其由公司与法国RENAULTS.A（以下简称雷诺）共同出资组建，合资双方各持股50%。在当时，东风雷诺汽车公司还为其打出了"风雷聚、创未来"的广告宣传语，可见其"雄心壮志"。

在合资公司成立初期，东风雷诺取得了相当不错的成绩，2017年更是突破了7.2万辆的巅峰销量，旗下科雷缤、科雷嘉、科雷傲"三剑齐发"，放在当时来看，其所取得的成绩其实相对而言已是很不错的了。

只可惜好景不长，在取得了7.2万辆的巅峰销量之后，受车市整体下滑因素影响，2018年东风雷诺就走起了下坡路。据数据显示，2018年东风雷诺在国内市场全年累计销售18607辆，同比下滑高63%，至此也导致其全年营收和利润都受到了比较大影响。

到后面，关于东风雷诺工厂停工、员工人数一度从2000人裁到300人的相关消息也是不绝于耳，再到后面东风雷诺就传出了将重组的新闻。其实，今年1-2月份，东风雷诺武汉工厂就已经停工生产，两个多月时间里工厂都没有一款新车下线，由此也释放了其经营不善的现状。

在刚刚出炉的3月份销量产销数据中，东风雷诺产量仅为14辆，而该数字也为一季度整体产量；3月销量则为77辆，?一季度销量为663辆，同比减少88.65%。

其实，如果没有今年这场突如其来的肺炎疫情，可能东风雷诺还不会那么快地进行重组，但是作为企业毕竟得要生存，所以其不得不加快对成本控制的步伐，因此眼下对现有业务进行转型升级可能会是最好的结果。

值得特别指出的是，这次重组几乎并不会影响到东风汽车集团股份有限公司、雷诺集团与日产汽车的三方合作，而此次重组的主体，雷诺汽车也与华晨汽车组建了合资公司华晨雷诺，以求在中国市场开启新的发展布局。

至于原先三方所共同建立的合资公司易捷特（新能源），目前整体也是运转良好，而且三方还会继续在新一代发动机领域展开进一步的合作。另外，雷诺集团和东风汽车集团股份有限公司也还将在智能网联汽车领域开展创新性合作。

快评：东风雷诺的资产重组也预示着国内汽车市场的环境正不断变得恶化，今时今日是东风雷诺，未来可能就是另一个"东风标致"亦或者"东风雪铁龙"，因此，还望各大车企品牌存有危机意识。

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暗夜追光2020车市半年谈 丨三大集团高层变动 合并or合作再生疑云

汽车 零部件行业仍旧匍匐于全球供应链“栓塞”和成本压力骤增。但部分企业却已经瞄准新能源 汽车 产业，祭出新一轮资本支出。

6月29日，东风 汽车 集团旗下汽配公司东风 科技 （600081.SH）发布了公开配股初步预案，以10股配3股的比例向全体股东发行股份，募集约14亿元资金。

此次东风 科技 配股动作，也是 汽车 零部件行业近年来首个公开配股案例。自2018年11月徕木股份（603633.SH）披露配股预案之后，汽配行业还未出现任何一家企业试水配股。

预案显示，配股募集资金将被用于两个项目，其中“新能源-3in1 和 5in1 压铸件技术改造项目”拟用募集资金投资不超过7000万元，“新能源动力总成及核心制造能力提升项目”拟用募集资金投资不超4.3亿元。

资料显示，东风 科技 为东风 汽车 零部件(集团)有限公司下属企业，主营 汽车 制动系统，供油系统、压铸件、 汽车 调温和排气系统等。2021年公司完成重大资产重组，向大股东东风零部件收购9家汽配子公司，并纳入 汽车 热管理与动力总成部件系统业务布局业务。

而此次项目投入，也是继去年重组后，公司对动力总成部件业务与电驱业务的又一轮资本投入。

公告显示，前述动力总成项目建设投资总额为4.4亿元，项目建成后，东风电驱动将形成年产 600,806 台发电机、867,312 台起动机、422,815台驱动电机、153,675 套集成电驱系统的生产能力，可实现营业收入将达26.8亿元。

东风 科技 方面透露，电驱动动力总成部件业务已经与多家厂商与东风关联客户签订订单。若下游客户的核心部件及产品平台不变，则有可能在接下来的 10-20 年内不断产生稳定订单。

电驱业务是继新能源电池后的又一个风口，因其在新能源整车价值排位上比例上仅次于电池模组。

国信证券唐旭霞认为，2025年电动车销量约为1000万辆，渗透率约为40%。电驱动总成的市场空间有望达1000亿元，电源总成的市场空间有望达300亿元。

东吴证券则指出，电驱动玩家拥抱“多合一”趋势及新技术，提升单车价值量。在车厂的降本压力下，第三方供应商 “多合一”占营收比重提升，单车供应价值量有望不断提升。

不过，由于电驱系统中MCU和功率芯片需求较大，东风 科技 的产能潜力，仍要视未来的芯片供给情况。

“2021年公司面临了严重的芯片紧缺和原材料大幅上涨，存在关键短缺和产能瓶颈问题。”东风 科技 在去年年报中指出。

分析人士认为，电驱企业去年主要面临芯片掣肘较大，电驱企业一般都直接面临芯片成本压力，且较难向下游转嫁。而汽配行业“缺芯”的情况一定程度导致电驱业务产能释放瓶颈。从近期行业交流的情况来看，汽配缺芯的局面并未完全改善。

近日，清华大学车辆与运载学院教授、 汽车 产业与技术战略研究院院长赵福全在2022中国 汽车 供应链大会上指出，虽然全球供应链体系正在逐步恢复，但缺芯的状态短期很难改变。“去年缺芯，今年很有可能是既缺芯又少电，明年可能还会有新的情况，所以供应链问题将是未来 汽车 产业面临的一个巨大挑战。”

除电驱电机外，东风 科技 此次布局的“新能源-3in1 和 5in1 压铸件技术改造项目”，同样瞄准了当下热门的新能源 汽车 轻量化赛道。

公告显示，公司此次将通过控股孙公司东风（十堰）有色铸件投资7411.61万元，新增 90.58 万件有色金属铸件的年生产能力。

东风 科技 指出，目前有色金属合金压铸件与黑色金属压铸件相比具备更高的抗拉强度、耐腐蚀性可回收及轻量化特性，竞争优势明显，随着压铸设备和工艺技术的提高，越来越多的黑色金属铸件被铝合金和镁合金等有色金属压铸件所替代。

分析人士指出，因电池占 汽车 总重比例偏高，新能源车企推行轻量化的动力更强，因为 汽车 减重可以在同等条件下降低电池成本，新能源车企会直接受益。

除东风 科技 外，轻量化趋势吸引了多家A股汽配压铸件厂商出资加码。

6月18日，瑞鹄模具（0029.SZ）公告，将对控股子公司增资，建设新能源 汽车 精密成形装备及轻量化制件项目。6月29日，爱柯迪（600933.SH）也公告称，拟以2.985亿元收购富乐压铸（太仓）有限公司67.5%的股权，实现业务并表，投入精密化压铸件业务。

压铸件轻量化得到一众公司加码。不过，在过去一个月资本市场在充分吸收轻量化预期后，已经出现了一些退潮迹象。截至6月29日收盘，爱柯迪触及跌停，瑞鹄模具跌幅则超7%。

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华晨之后，东风裕隆破产，是时候跟纳智捷说再见

今年年初，国资委就将加大力度进一步推动央企战略性重组作为2020年的重点任务之一。作为汽车行业的“央企三巨头”——中国一汽、东风集团和长安汽车，再次成为了舆论的众矢之的。

然而一场突如其来的疫情“黑天鹅”，让原本就处于车市寒冬的汽车产业，无疑雪上加霜。呼之欲出的汽车国家队，接下来究竟是像南北车合并那样三家归一一统天下，还是精诚合作共赢共生？三大集团的人事变动，无疑是值得讨论和思考的上半年大事记之一。

三大集团人事变动频频

公开资料显示，今年上半年，三大央企均出现了不同程度和规模的人事变动。

3月底，东风汽车有限公司副总裁丁绍斌出任东风乘用车总经理，兼任东风乘用车公司总经理不足两年时间的东风公司党委常委、副总经理张祖同调回集团，分管东风本田、神龙公司与东风鸿泰；5月，张祖同兼任神龙汽车董事长；东风公司党委常委、副总经理尤峥将接管东风乘用车、东风技术中心；同一时间，王强任东风商用车有限公司总经理；杨青不再兼任东风商用车有限公司总经理职务，蒋学锋不再担任东风商用车有限公司副总经理职务，另有任用；

4月，伴随着一汽解放重组上市成功，胡汉杰任一汽解放集团第九届董事会董事长，朱启昕为总经理。被“置出”上市公司的奔腾也迎来了新的管理架构——隋忠剑担任一汽奔腾轿车有限公司总经理，王胜利接任一汽奔腾轿车有限公司副总经理，此外，柳长庆被调往一汽集团战略管理及商业规划部担任总经理，杨大勇调任马自达营销事业部；

同样是4月，长安马自达汽车销售分公司原执行副总经理王金海转战长安福特，担任长安福特NDSD（全国销售服务机构）执行副总裁，长安欧尚汽车销售公司原常务副总经理吴旭曦调任长安马自达销售分公司担任执行副总经理，负责长安马自达的营销业务；6月，东风雷诺原市场销售部部长助理陈晓波，出任长安汽车乘用车营销事业部副总经理一职。

进入六月，三大集团更是上演了一波顶层领导的集中变动。

6月12日，东风汽车集团有限公司也召开了领导班子（扩大）会。受中组部委托，东风汽车集团有限公司董事长、党委书记竺延风同志宣布了中组部关于干部任职的决定：乔阳任东风汽车集团有限公司副总经理，不再担任东风汽车集团有限公司总会计师职务，冯长军任东风汽车集团有限公司党委常委、总会计师。

6月18日下午，中国兵器装备集团有限公司召开中层以上管理人员大会，会议宣布，徐平不再担任中国兵器装备集团董事长、党组书记一职，其职务将由现中国通用技术（集团）公司董事长、党组书记许宪平接任。

这也是继6月10日中国兵装集团宣布由朱华荣任其下属主营业务长安汽车的董事长、党委书记，兼任长安福特汽车有限公司董事长后，在2020年里的又一次重大人事调整。

6月23日，中信集团宣布，中国第一汽车集团有限公司董事、总经理、党委副书记调任中信集团党委副书记。

“关键先生”调离?合并恐生变动

按照原本三大央企合并成立汽车国家队的思路，空降一汽的无疑是整个项目的“关键先生”。

因为曾经主导过中国南车集团公司和中国北车集团公司重组合并的，当初“空降”中国一汽，不仅填补了多年来一汽总经理的“空缺”，更大的意义在于，让人对一汽、东风和长安“三合一”好事将近充满了想象。

值得注意的是，在此次的系列人事变动中，被调离中国一汽，同样让业内对此前关于三大央企组建“国家队”的传闻产生了新的猜测。

任职两年时间未到，就离开了一汽，是改革准备已完成功成身退，还是汽车央企组建“国家队”难度较高，另有规划，不仅再度引人遐想。

作为被寄予厚望的合并“关键先生”，此刻的调离，让原本就有争议的合并，再次陷入了新的猜测中。

三大车企动作积极?合作概率加大

随着疫情的反复，如今国内外市场的诸多不确定因素，正使得国企改革更为迫切。而如何让改革治标又治本，或许是当下摆在三大汽车央企合并面前的一道难题。

时代的车轮总是滚滚向前，与其等待合并，不如主动出击，事实上，这些年，三家车企私底下早已频频携手。

可喜的是，今年1月一汽、东风、长安联手打造的T3科技平台公司正式落地。

6月份，三家汽车央企联合中国兵器装备集团和南京江宁经开科技发展有限公司，共同出资160亿元成立中汽创智科技有限公司。

从种种迹象来看，由高层变动引发的行业变动，预示着三大汽车央企的改革正在转变思路，或许深入合作将成为接下来的主旋律。

红点观察：从上半年的三大集团高层变动来看，在经过了前两年的“破冰”和“加速”之后，今年国企改革势必将更加触及核心、迈向纵深，成为实现汽车行业改革全面提速和落地的重要推动力和支撑力量。

而从集团的架构调整、混改的积极探索，再到集体“更名”，三大央企正在以前所未有推进变革的信心和决心，朝着“新四化”发展的方向前进。

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没熬过七年之痒，东风雷诺合作走向尽头，雷诺未来何去何从？

日前，长期“一条腿走路”的华晨集团申请破产重组，无独有偶，有媒体称东风裕隆汽车销售有限公司于近日在浙江法庭申请进入破产清算程序。这个消息并不算空穴来风，早在今年6月，就有台湾媒体曾报道纳智捷将退出大陆市场。纳智捷能坚持到今天，已经很不容易了。

东风裕隆于2010年由东风汽车公司与的裕隆集团共同合资组建，双方各占公司50%股份。成立第二年，东风裕隆就推出首款车型?纳智捷大7?SUV，大7?SUV在车身尺寸和配置上的优势很明显。彼时，虽然纳智捷是一个陌生的品牌，但SUV车型太火了，仅仅成立两年，东风裕隆就实现盈利，纳智捷也成为东风公司势头最猛的自主合资品牌。

纳智捷还投放过优6?SUV、锐3、U5?SUV等多款车型，甚至还请明星代言，但因为研发滞后、产品推新慢，东风裕隆销量跟不上便逐渐被边缘化了，现在的纳智捷已经彻底的失去了大陆市场。

不久前，纳智捷汽车正式发布了一组纳智捷优6?SUV智游版车型官图。新车基于普通版车型打造，主要对配置进行了一定升级。不过，该车型只地区销售，并且限量80台。

“吃瓜群众”以前总爱讨论纳智捷是“油老虎”，是有钱人才开的车。眼下，东风裕隆申请破产清算，离纳智捷正式退出大陆市场不远了。当然，华晨和东风裕隆的“悲剧”也为其他合资品牌敲响了警钟。

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PSA股权怎么卖？东风汽车遇变数

“轻轻地我走了，正如我轻轻地来，挥一挥手，不带走一片云彩”。在与东风集团股份牵手七年后，法国雷诺还是选择了退出合资。

今天（4月14日），东风集团股份发布最新公告，东风汽车与法国雷诺拟将对东风雷诺进行重组，法国雷诺拟将其持有的东风雷诺50%股权转让给东风汽车，东风雷诺停止雷诺品牌相关业务活动，目前双方已经达成了初步意向，并签署了不具备约束力的备忘录。双方对于股权交易的价格并没有做出细致说明。

而此次备忘录的签署，意味着法国雷诺和东风集团的合作宣告终结。虽说雷诺宣布与东风集团结束合资关系，但与其他合资公司的关系却维持原样。在东风集团公告发布不久后，雷诺集团也对外发布了一份在华全新战略公告，接下来在中国市场将把重心放在轻型商用车和电动汽车领域。

雷诺及时止损，东风主动兜底

虽说法国雷诺和东风集团“分手”成了今天热议的话题，但这并不是一件让人特别意外的事情。其实我们可以看看合资公司东风雷诺在中国市场的投入就知道，雷诺并不想认真做中国市场。这家在2013年成立的合资公司，目前在售仅有4款车型，其中三款为燃油车型：科雷缤、科雷嘉、科雷傲以及一款电动车型：雷诺e诺。

从市场销量来看，东风雷诺解散或许也是迟早的事。根据最新数据显示，今年前两个月东风雷诺累计销量为610辆，同比下滑了86.4%，而去年东风雷诺的全年销量为1.86万辆，同比下滑了62.87%。从2016年国产车型上市到现如今4年的时间里，东风雷诺的累计销量约为17万辆左右。

而销量低迷的背后，某种程度上是因为雷诺在华投放新车不合理导致。在2016年投入两款新车之后，直到2019年9月才推出雷诺E诺，以及在10月推出科雷缤。四款产品之间整整间隔了3年的时间，这样的投入节奏与我国市场消费升级需求是相违背的。

没有更多新车刺激市场和销量支撑，东风雷诺难以在竞争激烈的中国市场站稳脚跟。而此次及时止损优化东风雷诺项目，对合作双方都是最佳选择，尤其是在疫情冲击、车企资金压力加大的背景下，重新调整表现不佳的项目也是必要的举措。

同时，随着法国雷诺宣布退出，东风雷诺用户、经销商、供应商等各方的利益如何确保，成为各方都关注的焦点问题。

雷诺方面表示，将通过雷诺经销商，同时利用联盟的协同机制，在中国继续为30万雷诺车主提供客户服务。关于雷诺品牌乘用车的发展，将择期在雷诺新的中期发展规划中详述。这表示在雷诺退出后，新老雷诺用户将不会面临“售后无人负责”的处境。

除了雷诺保证自身车主权益不受损失之外，完全接管东风雷诺的东风汽车也将会对其进行转型升级。据悉，东风接手东风雷诺后，会对东风雷诺工厂进行升级改造，将其打造成为东风智能制造生产基地。另外，东风汽车与法国雷诺也还将强化与日产的合作，双方将继续与日产在新一代发动机方面进行合作，继续给予东风有限柴油发动机许可。

东风汽车主动兜底，意味着在雷诺退出中国市场后，东风汽车最大程度为东风雷诺员工、车主、供应商及经销商的合法权益提供了坚实保障，践行了自身的社会责任和企业担当。

雷诺聚焦轻型商用车和电动车

尽管法国雷诺退出东风雷诺的合作，但其强调不会撤出中国市场，未来有望以江铃新能源和华晨雷诺等合资公司为消费者提品。

雷诺在华聚焦轻型商用车领域的动机也很不难理解：一方面，中国对轻型商用车一直有很大需求，未来销量增长潜力可期；另一方面，雷诺集团在轻型商用车方面口碑一直不错，强大的技术储备为销量提供了强有力的保障。

而与之合作的华晨也是家喻户晓的品牌，两者强强联手，更能取得良好成绩。接下来，华晨雷诺对车型的现代化升级改造，扩大公司产品线，在2023年之前推出5个核心竞争车型，其车辆还将出口海外市场。

当然，作为电动车领域的先行者，雷诺可不会放弃中国这块“大肥肉”。2019年中国电动车销量达86万辆。至2030年，电动车销量预计将占中国汽车市场总销量的25%。而雷诺继续与江铃汽车合作，在2022年之前将推出4款纯电动车型。至于未来的表现如何，只能交给市场来回答。

今年疫情爆发之后，车市的淘汰赛也进一步加速。目前，以马自达、雷诺为代表的车企在华销量正逐年萎缩，雷诺转让东风雷诺全部股份，退出中国燃油乘用车业务，对合作双方公司或许都是最佳选择。重新调整战略的雷诺能否在华取得更好成绩，值得期待。

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重磅丨索赔14亿：东风雷诺99家经销商善后困局

新型冠状肺炎仍然是用细线悬在汽车行业头上的一块巨石。

当武汉这个汽车重地终于渐渐从封冻状态走向冰销雪霁，全球汽车行业的“病痛”才进入上坡状态，上百座工厂停工、车企转产防疫用品、美国公司员工被曝染病……

显然，疫情对全球汽车产业格局的影响，不但在于生产销售层面，同时也关联到结盟并购和洗牌重组。就拿最新的一桩“喜事”的相关流程来说，标致雪铁龙集团PSA和菲亚特克莱斯勒汽车FCA的牵手，就不可避免遭受了冲撞。

甚至，为了配合“婚姻”的东风汽车，也蓦然发现在疫情之下卷入了更多事端——原本减持股权即可推动交易获得美国审批，但疫情引发的股价大幅波动却又让流程不得不暂停，并且面临后续变数。

对PSA-FCA结盟的整个大事来说，东风减持只是其中的一个步骤。虽然双方掌门人已经否认肺炎疫情会妨碍结盟达成，但东风的遭遇意味着几乎交易的每一道流程都可能成为链条上断裂的一个环节。

只是显而易见，疫情对全球汽车行业的洗牌，并不止拖累东风减持PSA或者“双A结盟”那么简单。

脱手股权？重新考虑！

如果说，2018年雷诺-日产-三菱联盟的“戈恩下台”是全球行业排名最大的新闻，那么2019年PSA和FCA的“双A联姻”则是头号大事。作为标致雪铁龙集团PSA并列最大股东之一，东风汽车公司在PSA-FCA结盟的交易中扮演着不可忽视的角色。

但这样的角色如今面临着肺炎疫情带来的波折，同样也给PSA-FCA结盟的前景平添了变数。

日前东风方面一位管理层人士对媒体透露，公司正在与PSA展开协商，讨论东风减持后者股权事宜，原因是新型冠状肺炎冲击全球汽车产业，PSA股价大幅滑坡，因此不得不重新评估减持交易。

“有可能出售PSA股权的将发生改变，我们正在评估相关事宜，”在3月31日与投资者召开非公开电话会议时该人士表示，“这与PSA-FCA合并密切相关。因此我们也在同这两家车企进行磋商。”不过，这位管理层人士并未透露东风减持PSA股权的将发生怎样的改变。

当然，这并不妨碍我们对减持生变的事态轮廓进一步描摹清楚。

从2014年开始，东风汽车入股PSA集团，和标致家族、法国并列成为PSA三家最大股东。按照最新信息，东风持有PSA集团12.2%的股份。2019年PSA宣布将与FCA合并，组建全球第四大车企，双方将以50:50等比模式划分新集团股权。换而言之，如果东风持股不变，那么在PSA与FCA合并后的实体中，将拥有大约6%的股权。

而在中美贸易关系紧张的特殊时期，东风减持股份有助于两家公司的合并获得美国监管机构——主要是外国投资委员会（以下简称CFIUS）的批准。除此之外，东风只有在合并后的FCA-PSA实体公司中持有5%以上的股份，才有资格进入新公司的董事会。

换句话说，东风减持，一方面可以视为对当年的投资进行利益回收，另外一方面可以表明“没有野心”的态度，通过相关国家审批，配合FCA-PSA合并流程推进。

于是，从2019年12月初开始，东风就已聘请多家银行与咨询机构，对部分出售PSA股份的方案进行系统性研究，希望能尽快向公司董事会提交一份股票出售。随之12月18日，PSA与FCA的联合声明显示，东风将向PSA出售3,070万股股份，以减持其12.2%的股份，在合并后的FCA-PSA实体公司中将持有4.5%的股份——即持有PSA股比从12.2%降低到9%。

原本看起来很顺理成章，一切都是水到渠成，但肺炎打破了既定的步履。这，就要从股价说起。

2014年3月，东风与PSA签订《关于增资入股的总协议》，通过增资和配售股份，东风出资8亿欧元购入PSA公司12.2%的股份（按照操作前的另一种计算方法，也有的记作14%比例），并拥有19.5%的投票权，由旗下全资子公司东风汽车（香港）国际有限公司持有110,622,220份PSA股票。和上文对应，抛售给PSA的3,070万股，在东风所持的1.106亿股里，占比为27.75%，介于四分之一和三分之一中间。

PSA股价变化

而当时，8亿欧元对应的股价是8欧元/股左右的水平。比及2019年12月PSA与FCA结盟，东风考虑减持，当时的股价在21~22欧元/股左右，难怪27.75%所持股权就对应了6.79亿欧元（折合7.484亿美元）价值。也有说法戏称，入股PSA成为东风这些年来利润最大的投资。

肺炎让东风的收益和“双A”的合并都遇到当头一棒，以4月2日欧洲市场开盘价为准，PSA股价比去年12月几乎堪称腰斩，只有11.45欧元。如果22欧元/股的时候，东风所持股权总价值为24.33亿欧元，那么现在就只剩下12.66亿欧元，这3,070万股的价值也从6.79亿欧元降低为3.53亿欧元。

这部分减持股权的买家还是PSA自身，那么显然在资金并不充裕的汽车行业，没有谁会平白无故多掏几亿欧元腰包。股价变动幅度过大，自然交易需要重新考量。

谁是疫情之下最大输家？

显然，东风在交易中的收益将下降，而PSA和FCA合并进程又再起波澜。但，肺炎疫情又会给谁带来最沉重的打击？东风？PSA？还是FCA？

路透社等媒体在报道东风减持风波时，都不忘提一句：目前东风汽车与PSA在华的合资企业神龙汽车工厂利用率仅为20%左右，面临着严重的产能过剩等问题，PSA首席财务官Philippe?de?Rovira曾表态，他们正致力削减神龙产能，后续可能将部分工厂和设施进行对外出租。国内行业则早就获悉，神龙打算关闭其武汉一厂、出售武汉二厂，并裁员4,000人。

东风在这场风波里，最大的潜在损失并不是少了卖掉股权所获取的利益，而是旗下合资公司与自主整车板块面临更大压力。PSA和FCA则是合并进程受到拖累，而疫情之下，汽车行业更加呈现马太效应的态势，两家公司在中国的合资企业都属于弱势序列，中国业务的进一步崩塌，恐怕比合并遇阻更具备杀伤力。

对PSA来说，长安PSA已经被宣告放弃，落入宝能之手，而神龙汽车也是四面楚歌，前述20%的产能利用率已经是岌岌可危的悬崖边缘。FCA的广汽菲克一样无法挣脱低迷泥淖，而“中美脱钩”阴影则给全体美系品牌都蒙上了愁云。

可是，这三家中外车企之外，日子也并不好过。

中国本土车企苦于疫情的又何止东风？国内汽车集团销量老大上汽，在2月销量几乎跳水九成，海马等弱者则残酷地交出了0辆的白卷。

海外车企受到的波及，早于疫情的直接摧枯拉朽，中国汽车产业链停摆时就已经束缚住跨国公司。韩国车企线束零件有87%来自中国，即便立即扩张其本土和东南亚线束产能，也不过只有中国的20%至30%水平；根据日本国际贸易中心统计，2019年日本进口汽车零部件中约37%从中国进口。据悉，中国产零部件供应的短缺，或导致现代、起亚韩国汽车减产5万辆，损失高于1万亿韩元（约合人民币58亿元），而丰田、日产、菲亚特克莱斯勒等多家跨国车企海外工厂也面临停产风险。

惠誉国际评级指出，由于依赖中国包括湖北省供应商工厂提供的零部件和生产设备，特别是刹车、电器配线，德系车企和供应商所受打击高于其他欧洲汽车制造商，大众、通用、日产、三菱、雷诺和本田等车企损失可能最为严重。

疫情之下的最大输家，其实只有一个名字——弱者。

“强者屹立，弱者崩溃；加速分化，头部集中”，这是疫情之下汽车产业的写照。同样都是滑坡，“受伤者熬死了对手，那么就是最后的赢家，跌幅小于大盘，则日子要比对手更容易挺过去”。令人称奇的是，2月份合资车企跌势超过库存相对充足的自主品牌，于是中国本土车企批发销量市场份额又难得地回归到50.5%的水平（但零售仍在40%级别），成为五年来新高。跌幅低于大盘的吉利、长安、奇瑞、传祺等强势自主品牌有力地推动了份额拉升。

尽管日系的低库存不利于在产能停摆时维持销量，但丰田为代表的强势日本车企表现仍然好于其他系别。由于上汽大众销量暴跌近九成，拉低德系销量份额，日系又一次在市占率上逼近德系，而丰田和大众2月上牌量差距小到空前——18,785辆对比23,114辆仅差不到20%，要知道1月份大众上牌量还比丰田高出一倍。

当整个产业都进入冰天雪地的状态，自主、日系、德系中的强者将从枪林弹雨中杀出一条血路，美系还在苦苦地与政治因素、美国产业结构因素进行抗争，而一向存在感较低的法系、意系则前景渺茫，强势系别中的弱小企业同样也难逃覆灭命运，一如铃木。

换到全球视角，逆全球化将成为可见将来的主旋律，除了个别最具战斗力的巨头，美系、法系等都将退守大本营和前殖民地等“一亩三分地”；中国本土车企最突出的佼佼者将从同胞车企的血海里站起、脱颖而出，并以时日成为能够和海外领跑者抗衡的新星。

演化趋势其实早已被行业规律定下方向，肺炎只是加速了它的进程。当东风出售PSA股权生变，实则是整个行业在国内乃至全球生变的伏笔。那么，真正值得思考的问题是，谁来作为中国车企的代表去崛起？正在计算股权价值的东风，你想过吗？

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

生存下去是第一步，双方都需要各退一步。

文 | 杜巧梅

2020年第一家退出中国汽车市场的合资品牌——东风雷诺——正陷入善后“危机”。

自4月14日东风雷诺宣布重组三个星期以来，东风雷诺全国99家经销商已先后两度给东风雷诺去函，要求东风雷诺及雷诺（北京）应对于因单方面违约给全国经销商造成的损失予以赔偿。

其中，全国99家东风雷诺经销商在4月27日发出的《东风雷诺全国经销商公函》中向东风雷诺及雷诺（北京）提出了包括经销商系统账户上的返利、现金、保证金、奖励限时回款，现有库存车、配件、原厂精品限期全部原价回收，经销商未到账建店返利、在建店投入费用以及人员工资、运营费用、人员遣散费补偿等共7项诉求，据不完全统计，涉及金额约14.06亿。

“东风雷诺善后处理小组的律师成员今天分头给所有经销商打电话，介绍东风雷诺资不抵债，80亿负债，只有20亿资产（无现金）的情况，欠经销商的钱只能偿还27%。”4月30日，一家东风雷诺经销商负责人告诉智库君，“如果不接受协商，破产之后就只能偿还17%了。”

东风雷诺律师代表来自湖北瀛楚律师事务所，代表东风雷诺的股东——东风集团与经销商发起协商。然而，从双方诉求来看，东风雷诺与全国经销商的协商目前仍处于僵持阶段。

5月6日，智库君针对善后进展联系到东风雷诺有关人士，得到以下回复，“企业重组属于市场经济正常现象，有挑战，但都在有序进行。”

同一天，有熟悉东风雷诺的有关人士告诉方向君，东风雷诺目前已经完成了一份善后方案，已经递交东风集团等待批复，东风雷诺目前要求员工减少出勤，在家休息，发基本工资。

善后难题

事实上，雷诺退出东风雷诺，的确是面对当下中国汽车市场的竞争环境，东风与雷诺的理性选择。“从法律上看，东风雷诺股东双方切割工作已经完成。后续问题将交由东风解决，雷诺中国起作用。”有接近东风雷诺的知情人士表示。

这也意味着，未来由东风雷诺重组而产生的一系列善后工作主要依靠东风集团来解决——债务的偿还、员工的安置问题、经销商善后、售后服务保障——一系列棘手的问题都在困扰着这家刚走出疫情影响的企业。

最为棘手的是，此次东风雷诺重组，涉及大量债务处理。其中，除了80亿的负债，仅一期工厂的投资额就高达77.6亿元。

彼时，东风雷诺按30万辆整车的年生产能力规划产能，第一期实现15万辆整车和15万台发动机的年生产能力，2016年上半年正式投产。尽管2019年产能利用率仅有9%，但工厂每年核算固定资产折旧高达8亿元。

而在上述经销商向智库君提供的一段与瀛楚律师事务所律师代表沟通的电话录音中，律师明确表示，目前东风雷诺资产总共20亿元人民币，其中，已经没有现金流了，而负债却高达80亿元。

“目前已经还不起债务了。”上述律师告诉经销商。

面对东风雷诺善后处理小组给出的方案，多家经销商代表陷入两难选择。“如果我们不同意协商，那东风雷诺可能破产，（23号东风雷诺已经将生产设备全部登记抵押给东风系企业）；如果代表债权额50%的债权人同意协商，就会统一按照上述协商方案解决。”上述经销商告诉智库君。

据了解，目前经销商在东风雷诺的债权，也就是账面余额，实际是两项：一是现款余额，也就是经销商打款给工厂购车购配件的现款；二是返利余额，返利余额也分两类，一类是已上账返利，就是工厂通过检核，给经销商记录在户头上了，另一类是未上账返利，是指经销商按照工厂要求执行了，工厂应该给经销商记账，但是还没有记账的返利。

（东风雷诺经销商提供的《东风雷诺全国经销商公函》内容）

“律师代表的意思是，因为东风雷诺重组引发的所有经销商损失不仅一分钱不管，而且我们账户上的现金（我们经销商本金）和已确认返利，只退给我们27%，未上账返利没有与我们确认。”

面对东风雷诺善后处理小组的态度，上述经销商十分无奈。“汽车销售价格‘倒挂’一直存在，厂家不给返利，经销商就要自己贴钱，东风雷诺让经销商承担自己经营损失，那我们经销商亏损又去找谁承担呢？我们去威胁银行，员工，？”

而此前经销商代表向智库君提供的东风雷诺单方面发给经销商的《终止经销商协议通知函》内容显示：由于中国汽车市场连续两年负增长和今年全球疫情对经济产生重大影响，贵我双方均面临严峻局面，难以持续经营，双方应及时解约。同时，东风雷诺表示愿意积极沟通，妥善处理相关债券债务。

“雷诺将通过雷诺经销商，同时利用联盟的协同机制，在中国继续为30万雷诺车主提供优质客户服务。关于雷诺品牌乘用车的发展，将择期在雷诺新的中期发展规划中详述。”4月14日，雷诺方面也在公告中指出。

但根据上述律师代表的说法，目前具体的协商方案还未形成。

“打电话给经销商主要是了解一下经销商的情况，最后到底给经销商多少补偿还要协商。”上述东风雷诺律师代表表示。

前途未卜

“我当时向与我对话律师提出了几个疑问。第一，东风雷诺2019年总计生产销售不到2万辆车，怎么突然一年资不抵债到60亿？第二，东风雷诺的土地、设备、生产资质等等资产总值只有20亿？第三，东风雷诺为何一分钱的现金都没了？4月14号上午我还打现款56万元准备提车。” 在上述经销商看来，东风雷诺的重组疑点重重。

（经销商认为应获得赔偿的项目和截止4月20日的初步统计数据）

而近期东风雷诺一系列的动产抵押行为也引起经销商注意。

智库君查询启信宝发现，自4月14日发布重组信息以来，东风雷诺在近一周内新增18条动产抵押信息。抵押权人包括东风汽车集团股份有限公司、东风汽车财务有限公司、东风设备制造有限公司、东风模具冲压技术有限公司、东风亚普汽车部件有限公司、风神物流有限公司等多家东风系子公司及关联企业，抵押物包括整车性能台架、钢强度试验设备、起重机、平衡重电动叉车等汽车生产、检测、维修设备以及笔记本电脑、激光扫描仪等办公设备，抵押总金额达4.85亿元。

其中，最高的单笔抵押为4月29日的2.26亿元的借贷合同，抵押权人为东风汽车财务有限公司。

此外， 4月30日，东风雷诺还新增6条法院查封信息，其中5条是中国银行、交通银行、工商银行以及浦发银行申请法院查封东风雷诺汽车有限公司位于武汉经济技术开发区黄金口产业园的土地使用权的裁定书，1条是东风模具公司申请法院查封东风雷诺汽车有限公司位于武汉经济技术开发区黄金口产业园的土地使用权的裁定书。上述裁定保全标的价值累计16.14亿。

“这也意味着，一旦后续出现纠纷，这些设备被法院处置后的收益，上述债权人将有优先权。”上述经销商表示。

经销商最无法理解的是东风雷诺重组消息突然发布，没有给经销商留出缓冲时间，这让库存车无法销售，让经销商，车主以及员工措手不及，人为地增大了各方面损失。

“中国破产汽车企业那么多，本来有些问题是可以通过时间来逐步消化一部分的。”上述经销商告诉方向君。

“其实最大后遗症还是30万雷诺车主，现在之所以稳定，是因为全国经销商的存在，起到了一定的缓冲作用。一是经销商希望东风雷诺能担责，补偿一点；二是还有库存车未销售，被迫要维护品牌形象，第三是员工还要稳定一段时间。”

但东风雷诺全国99家经销商的诉求依然悬而未决，未来发展也前途未卜。

而现在最关键的是，尽管东风雷诺全国经销商还在维持运营，但受东风雷诺重组消息影响，不少经销商库存车型都在“清仓甩卖”。

同样受到波及的还有雷诺品牌未来在中国市场发力的纯电动车型——雷诺e诺，尽管与东风雷诺的无关，但e诺的销售和服务也停止了。

路在何方？

“我们宁可只要17%，也要让东风雷诺走破产程序，我们要加入破产清算组，我们要求法院，第三方审计进入破产清算组，彻底查明东风雷诺的亏损账。”面对与东风雷诺之间在补偿方面的巨大分歧，上述经销商表示。

“经销商要求的赔偿包括几个部分，一部分是经销商账户的保证金，这是必须要退的；一部分是折扣产生的差额和经销商返利、建店的费用和广告宣传费用，这是最大的损失，但是这部分钱如果厂家不认可非常难拿到；还有一部分是经销商提出的人员安置费，这是不合理的，而且没有法律依据。”

5月5日，一位熟悉汽车行业的律师在接受智库君访时表示，“经销商作为独立的市场主体，在市场竞争中也要承担竞争带来的风险。”

在上述律师看来，拿到经销商返利的难度在于经销商举证需要一个完整的证据链，需要提交从建店开始不同时期销售公司的政策、车辆的数目以及与之对应的票据，而这个证据闭环很难形成。

据了解，目前多数车企的经销商政策都是通过大区经理向该区域经销商微信，而问题在于这种的内容能否作为证据还未可知。

“昨天厂家把所有他们建立的微信业务沟通群都解散了。”4月29日，一家位于上海的东风雷诺经销商负责人告诉智库君，“不少经销商都是一家店的自然投资人，都不是大集团上市公司，全部投入都在店里，实实在在的中小微私企。”

“国企要承担一定的社会责任，而经销商也要适度的选择，及时止损，继续僵持下去，可能对小经销商来说是越来越不利的。”针对东风雷诺经销商，上述律师表示，“生存下去是第一步，双方都需要各退一步。”

“企业作为法律主体，要双方协商，最关键的是要促进双方走到同一条线上，相互之间降低预期。”5月5日，一位熟悉东风雷诺的业内人士在接受智库君访时同样指出，双方协商的关键是各让一步。

事实上，从菲亚特到长安铃木，从长安标致雪铁龙到东风雷诺，近年来，随着自主品牌汽车的崛起和中国汽车市场竞争格局的改变，边缘合资品牌的退场正在成为常态，而经销商如何善后、售后服务如何保障也将是退出市场的汽车企业必须面临的问题。

“其实现在也没有一个退出机制，经销商维权也是按照当时双方签订的合同，国家层面也没有说到底你企业经营到什么地步才能退出，这完全还是企业自己的行为。”上述律师指出，“但是企业退出后还有一个问题，就是汽车三包法里也有一个相应条款，必须要准备10年的配件，消费者的车不能没有售后服务，这个也是后续存在的问题，也需要经销商配合。”

“实际上中国汽车流通协会五年前就开始对经销商发布风险预警，对于连年亏损、没有希望的品牌，经销商要及时翻牌。”上述业内人士表示。

“站在行业角度来看，过去几年里汽车产能过度释放，在高光之下，没有人会想未来可能发生的事情。包括市场的形势、主机厂的团队、销售公司的管理和经销商的运作都会影响一个汽车品牌的发展。协会数据的发布、标杆企业的树立，也是给经销商起到警示的作用，需要经销商及时关注，调整规划。”面对中国汽车市场的发展现状，对于经销商未来的发展，上述业内人士最后建议。

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